美联储重启宽松,资本市场难现昨日辉煌 | 火星号精选

发布时间 10-11 09:44
经济下行压力为何如此大?因为经过近几十年的发展,计算机、互联网等的红利吃完,基础科学并没有取得质的突破,大家进行的是存量博弈。

10月8日,美联储主席鲍威尔称美联储将恢复资产负债表扩张。

意思是,美联储要开始加大马力印钱,购买资产。由此,QE(量化宽松)实际上可能开启。

前不久,鲍威尔还多次顶住特朗普降息的压力,现在终于妥协,打开了宽松的大门,美元要开始哗啦啦的敞开供应了。鲍威尔的妥协,说明美国的经济可能将进入新一轮的下行周期。

资本市场主要是由货币推动的,钱进来的多,价格就涨,钱流出,价格就跌。货币政策影响很大,我们回顾美国的历史,上一次美联储扩大负债表是在2008年,美国爆发次贷危机,美国开启QE,经过7年时间,到了2015年,美国经济才摆脱危机,回到正轨,2015年10月,美联储正式启动加息进程,慢慢退出QE。4年后的今天,美联储再启宽松。

美国人的资产主要在股市,但当下美股的泡沫是全球最大的两个泡沫之一,美股高位,即便开启量化宽松,美股能不能维持也不好说,毕竟经济下行在全球基本达成共识,这与08年低位的美股是完全不同的。经济下行,抛压会越来越重。

为了刺激经济和消费,前段时间许多国家纷纷降息,一些欧洲国家、日本实行负利率。负利率,你借1万给我,我还给你不到1万。

全球负利率债券规模已达16万亿美元。

2016年4月,《金融时报》曾报道全球市场负利率债券规模总计接近7万亿美元;彭博社统计的今年年初全球负利率债券存量规模为9.3万亿美元,而上文提到最新的负利率债券存量规模已经增至16万亿美元,速度之快令人咋舌。

之所以购买负利率债券,是因为这些基金认为购买其他资产会亏的更加多。购买负利率债券,能保住绝大部分本金。这个理念,和资本市场保住本金为第一要务是一个理。

负利率的漫延,说明资本对经济的悲观。

经济下行压力为何如此大?因为经过近几十年的发展,计算机、互联网等的红利吃完,基础科学并没有取得质的突破,大家进行的是存量博弈。在存量博弈之下,你吃了,我就没得吃,所以强吃弱,大欺小,成了常态。

美国开启QE,我们跟不跟?

这个问题早有结论,如果关注我们国家的政策,不难发现,自16年开始,我们已经收紧了货币政策,M2的供应量长年保持在8个点,并没有继续量化宽松。

从历史上看,我们经历了赚钱(储蓄)、花钱(负债)的过程。

08年之前,是财富累积的阶段,这个阶段生产力得到解放,我们成为了世界加工厂,人口红利结合勤劳坚韧的民族特性,商品被大量制造出来销往世界各地,人们的储蓄越来越多,抗风险能力极强。存款多,是那个时代人们的标签。

有钱了,就需要消费。08年,美国次贷危机,美国开启QE,我们也跟着开启QE,从4万亿投资开始,从08年到16年,货币超发,本质上是用居民储蓄换取不动产,以房地产和金融为支柱,促进了经济的繁荣。量化宽松刺激消费和投资,形成了今天的房地产泡沫。从08年到今天,居民负债率占居民可支配收入大致上从15%上升到50%以上。

中国人的财富主要在房地产,就是在08年到16年这段时间形成的。

QE对应着超发货币,超发货币有几个副作用。

1、超发货币会带来债务黑洞,对经济的刺激有边际效应。

超发货币能刺激消费和投资,但是每用一次,效果就会弱一次。

超发货币会带来债务黑洞,08年,社会负债率约占GDP的150%左右,而16年是GDP的260%左右,假如以5%的利息计算,在16年,我们的GDP为74.35万亿,负债所需要支付的利息为74.35*260%*5%=9.67万亿,而16年货币供应增量约为16万亿,仅利息就占M2增量的60%,也就是说增发的货币大部分用来还债务利息了。

2、培养了投机的风气。

因为货币贬值,一部分聪明人会抛出货币,购入资产,在我国资产主要以房地产为主,资产价格上涨,财富从资产卖出方流入到资产买入方。在这期间并没有带来生产力的改善,只是形成了财富的二次分配,培养了投机的风气。

在房地产形成的财富转移中,很多人坐享其成,价值观开始出现变化。房地产泡沫让人们在享受同样的生活条件时,需要付出更大甚至难以承受的房价,消耗了几代人的储蓄并绑架了未来的收入。在房地产的投机过程中,越来越少的人相信勤劳致富,而更多的人通过房地产变成了食利集团,不再参与劳动,这与解放生产力和增加有效社会产出相矛盾。大环境对于投机者的奖励其实就是对于正向价值观的抛弃。

投机的风气,进入币圈,带来了前段时间资金盘、模式盘的盛行。

3、培养了不好的消费习惯。

在经济下行压力下,扩大内需和刺激消费成了维持经济的重要手段,在收入没有增加的前提下(工资确实没怎么涨),要消费就要引入负债。现在负债的渠道非常广泛,换句话说借钱太容易了,年轻人负债消费已经常态化,还有很多的网贷,网上的和现实中的,随处可见。

QE的代价,在日本欧洲是负利率,在美国是国债,现在谁都不相信美国能还清债务,甚至对收入能抵消债务的利息也存疑。对于我们,代价就是不动产泡沫、利率下降、社会负债率加大、实体经济承压等,经济下行的压力与近十年的量化宽松是分不开的。

全球的经济体,似乎都在做着最大的努力去避免经济下行,但经济下行也并不全都是坏处,而且似乎也无法阻止。资本主义每隔一段时间就会经历经济危机,危机过后,落后产能出清,呆帐烂帐出清,利益集团瓦解,资源形成再分配,这些都是好处。

幸运的是,从16年开始,我们已经停止了QE,开始实行稳健的货币政策,今年的六稳,稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作,也显示了国家的决心。

相对于各国哗啦啦的印钞票,比特币的优势就非常明显了,比特币的发行、流通是透明的,不能随意增发,流通无界限等。从投资或者保值的角度,配置一定比例的数字货币,是比较稳健的做法。

美国加大美元供应量,市面上流通的美元会越来越多,钱总是要流向更赚钱的地方,当下,美股高企,中国的房地产泡沫大且受政策限制,而A股不适合散户投资,比较而言,在数字货币被越来越多的人知道并被看好的情况下,一部分增量资金进场是可以期待的。