“交易还是空仓,这是一个问题”圆桌精彩对话|共识交易超级联赛

发布时间 04-17 22:59
本次“数字货币交易超级联赛(第三届)KOL精英赛”由共识实验室携手币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG联合举办,于4月15日正式开赛。

圆桌对话主题:交易还是空仓,这是一个问题

主持人| 共识实验室首席分析师 吴少康

嘉   宾 | Amber AI创始人 Michael Wu

Coin919创始人兼CEO 刘波

Hashingbot投资总监 田睿奇

Zeafox量化CEO 李俊杰

Apollolab Foundation CEO 嵇安

魔法资本合伙人 张斌

Woody


圆桌对话·精彩导读

●  定投加"HODL"策略都是长期有效的投资策略,第一应该忽略短期波动去有计划的长期执行,第二要把握风控,控制自己的投资仓位和资金。

●  定投作为平均成本的基础策略,以时间换空间,能极大的降低建仓风险,加上合适的出货策略能提高整体收益率。

●  下一个季度BTC大概率还是会在5000-10000点的区间来回震荡,周级别做些波段交易能取得不错的效果。

●  定投或Holder策略均基于对BTC中长期价格趋势看好的投资预期下,主要优势在于摊分成本。

●  比特币还有很大的人口红利没有释放,将来会有数千万甚至数亿的人认知到比特币并买入持有,只是这个过程可能会比较长。

●  定投是长期、定期、定向投资好的标的,在左侧持续下跌时坚持定投,当右侧回升到止盈点获利了结,而不是永远持有。

●  期权卖方具有获利有限风险无限的属性,一般卖方投资人胜率约在7成附近,但剩下来的3成很可能把获利吃光。

 

4月14日晚20:00,共识实验室携手币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG联合举办“数字货币交易超级联赛(第三届)KOL精英赛”发布会。此次发布会以线上的形式在共识实验室社群展开,与行业KOL、交易平台、投资机构和众多参赛团队一起揭开大赛帷幕。

第三轮圆桌以“交易还是空仓,这是一个问题”为主题。由共识实验室首席分析师吴少康担任主持人,特邀大赛评审委员会代表:Amber AI创始人Michael Wu,大赛机构代表:Coin919创始人兼CEO刘波、Hashingbot投资总监田睿奇、Zeafox量化CEO李俊杰,大赛个人代表:Apollolab Foundation CEO嵇安、魔法资本合伙人张斌、woody做客圆桌讨论环节。

各嘉宾对当前数字货币市场行情展开梳理,详细拆解了定投、波段、量化等不同种类投资策略的盈利逻辑,以及可以利用期货期权进行资产套期保值的具体方法论。


圆桌对话·全文展现 


共识实验室首席分析师吴少康:过去一年中,BTC两次突破10000美金,但从周K线来看,目前市场总体仍处于下跌趋势中。在此背景下,对比低买高卖的波段操作,单纯“信仰式”的定投或Holder策略是否还行之有效?是否存在哪种交易策略能够成为有效的收益方式? 


Amber AI创始人Michael Wu:对于比特币来说,定投加"HODL"策略都是长期有效的投资策略,因为我坚信长期加密货币尤其比特币的长期价值和前景。但是,我觉得大家一定要注意两点,第一是既然这是长期策略,那么应该忽略短期波动去有计划的长期执行,比如每月不管价格都应该坚持以固定比例或者金额去配置,或者最多可以随着价格主观判断微调执行的力度和时机,但不应该丢失或者半途放弃策略。不要看着价格涨了就狂买,看着跌了就半途放弃计划,那就变成追涨杀跌的主观交易了,而非定投策略。第二,要把握风控,要控制自己的投资仓位和资金,如果是长期配置性定投的话,不仅不应该上杠杆,而且应该把仓位控制住自己能不管市场波动都拿得住的范围。

抛开长期投资来说,市场里面的交易策略要成为有效的收益方式就需要很大的专业优势和风控积累了,不管是做套利、做市、高频,都是可以创造长期正收益,但是需要非常高的技术和策略门槛,以及更加高的风控门槛。否则很可能赚一段时间的钱,一天风控没做好全部亏回去。所以区分好的金融机构的很多时候是风控能力。 


Coin919创始人兼CEO 刘波:定投作为平均成本的基础策略,以时间换空间,能极大的降低建仓风险,还是非常有效的。当然我们认为定投加上合适的出货策略能提高整体收益率。对于持币资产,做一些基于币本位的套利策略,包括搬砖套利,跨币种套利,期期期现套利,主流币之间的币币网格策略等都是非常确定和有效的。相对于持现金的用户,基于稳定币的套利,稳定币的网格交易策略也是非常确定的盈利思路,现阶段也是我们实战的策略。


 Hashingbot投资总监田睿奇:策略是否有效需要结合投资者的投资周期和对应投资周期下的预期而定,抛开周期去谈风险和收益是没有意义的。对于长期持币信仰者而言,定投或者holder策略自然是有效的。对于投资周期以年为单位的,做一些中低频的波段交易是有效的(比如做月级别的趋势,一年交易几次);对于投资周期以季度为单位的,做日级别和周级别的波段交易是有效的。就当前的行情来看,我们认为接下来一个季度到半年BTC大概率还是会在5000-10000点的区间来回震荡,周级别做些波段交易能取得不错的效果。 


Zeafox量化CEO李俊杰:单纯“信仰式”的定投或Holder策略均基于对BTC中长期价格趋势看好的投资预期下。基于这种预期,单纯“信仰式”的定投这种投资策略主要优势在于摊分成本,但回顾比特币的价格趋势历史,热点突破后均带来巨大涨幅,我认为单纯“信仰式”的定投摊分成本的优势并不明显,所以Holder作为BTC投资策略更具优势。

但是目前全球金融市场受疫情影响,美股不确定性较大,3月12号美股发生熔断,同时比特币受到美股影响,最大跌幅将近50%,单纯的Holder作为投资策略,会承受较大回撤。相对而言,ZeaFox团队的量化交易策略,引入多重风控,在3月12号BTC大跌当天,策略运行整体回撤低于1%。我认为Holder+我们团队当前稳定运行的量化策略作为综合投资决策,在当前市场环境下,能很好地对冲Holder在当前市场承受的回撤风险,是一个综合最佳的投资决策。


 Apollolab Foundation CEO嵇安:定投就是,长期、定期、定向投资好的标的,但不建议单纯去信仰,在左侧持续下跌时坚持定投,当右侧回升到止盈点获利了结很重要,而不是永远持有。回归到投资本身,首先是找到好的标的物,在这个行业,比特币目前是最好的标的。标的物选好了,同样是买比特币,定投要经历至少一个以上的涨跌周期,买入—亏损—回本—盈利,从开始定投到最后获得收益,整个过程用曲线连接起来,形状神似一个微笑,这就是经典的定投微笑曲线。目前对于比特币而言,当右侧回升到该轮低点2-4倍,结合具体的情况考虑逐步获利了结。

后一个问题,对于不同的资金体量,不同风险收益偏好,不同的认知水平对应不同的有效收益方式,定投是入门级别的投资者广泛适用的策略,大资金规避风险,通过期货、期权衍生品对冲风险的市场中性策略是不错的选择,市场中性策略是低风险策略,挣不到大钱,因为已经把市场波动都对冲掉了。对于普通投资者而言,寻求概率优势型策略,即通大量交易次数来体现交易系统的胜率,且策略需要拥有合理的风报比。

数字货币市场有明显的比特币跟随效应,但不同币对之间的波动具有时间差及波动幅度差值,而Apollolab资管根据这两个差值进行关联币类对冲策略,比如多比特币而空以太坊,配合现货趋势型策略,收益包含α超市场收益+β市场波动收益,经历312行情后依然实现了盈利。

有效收益的方面,风险是资本的永久损失,而不只是一个数字,很多同行离我们远去了。这个市场活着比暴利重要,币在手里涨涨跌跌还有机会,全仓爆仓就是永久性损失,分批建仓、合理杠杆与合理止损,分割风险等至关重要。


魔法资本合伙人张斌:虽然今年比特币从10500跌到了3800,定投和holder资产缩水比较多,但是也能看到从3800很快涨到了7400,如果定投那就有机会买到3或者4开头的比特币。

定投或者holder策略从长期来看还是有效的,因为还是非常看好比特币的未来前景,比特币还有很大的人口红利没有释放,将来会有数千万甚至数亿的人认知到比特币并买入持有,只是这个过程可能会比较长,这样定投或者holder必须做好长期投资的打算。

如果想要获得比定投或者holder更高的收益,就需要进行买卖交易,比方说熊市底部买入,牛市顶部卖出,而在熊市期间空仓,或者加入套保和做空的策略。但是这需要非常高的交易技术,而这种方式只适合极少数交易水平特别高的专业人士,绝大部分人还是坚持定投或者holder策略就可以了。


 Woody:目前比特币还处于信心修复的阶段,个人认为重返牛市的机率并不大,在年底前看的偏向震荡整理,需要一个比较大周期的洗盘,收集筹码比较有利后续上涨,比较好的收益模式我想会是网格交易。至於Holder也不用真的继续当Holder,当季度合约逆价差的时候其实就可以考虑卖掉现货买合约吃逆价差的豆腐,在熊市也是相对稳健的操作方法。 


共识实验室首席分析师吴少康:2019年可以称为加密货币衍生品交易发展的元年,期货、期权、ETF交易发展迅速。目前多数交易者只是将期货、期权和ETF用于“扩大收益”的目的,而忽略了“对冲风险”的本质作用。那么在行情不明朗或大幅波动的情况下,如何利用期权期货等做好策略进行保本或者对冲风险呢? 


Amber AI创始人Michael Wu:很高兴看到越来越多传统金融市场的成熟衍生品出现在新兴的加密资产世界,加密资产的金融属性愈加被认可。这些复杂衍生品的出现,虽原本是为了风险对冲,但其实许多市场参与者将这些产品用于“收益增强”或者“投机”的目的。不管如何整体而言,衍生品体系的完善是加密市场基础建设的重大进展。Amber作为一家专业的加密金融服务平台,从专业角度来看,我们不建议普通用户在行情不明朗或大幅波动的情况下,加大杠杆做单边交易,因为这需要非常强的风控能力和经验。

关于利用哪种交易策略保证有效收益,首先这个要根据机构和个人持仓,此外投资人要对衍生品有比较深刻的认识,以及要根据投资或对冲的目的来配置衍生品。例如如果要避免下行风险,那可以使用卖空期货对冲,也可以购入看跌期权。再复杂一些,也可以应用一些期权组合,例如用covered call或者collar去锁定收益。如果只是对波动性有判断,但方向不明,那么可以尝试straddle。但是这些都只是工具,但最终投资的收益还是来自于投资者自己对市场的判断和把控。 


Coin919创始人兼CEO刘波:首先期权期货都是非常好的衍生品工具,但同时也是双刃剑,普通用户一定要慎用,一知半解的时候千万不要使用。套期保值,合约保险是非常好用的保本工具,但要注意永续合约的持仓费,尤其在单边的时候费用特别高(当然如果反方向还可以赚取持仓费),交割合约没有持仓费,但是涉及到期的时候需要转换。

期期期现套利这些是基于合约的对冲策略,也会有非常多的交易机会,这个机会主要包括短期剧烈波动机会和一定行情下的周期性波动机会,盈利的确定性也非常高,风险主要在杠杆率(或仓位)不要太高,另外在极端行情下交易所会有下单不稳定的情况。这些都极大的考验交易者的专业水平。 


Hashingbot投资总监田睿奇:目前数字货币市场使用衍生品套保的实用性偏低。使用期货套保的话,由于市场波动过大,导致可用杠杆率上不去,套保效率低,远期套保可能会面临频繁追加保证金的问题, 而且对大多数有套保需求的客户(比如矿工),实际上是看好比特币长期走势的,用期货套保锁定了价格,也会丧失获取比特币长期收益的机会。期权套保一个是受制于整个期权市场的流动性,对于大部分有套保需求的客户来说, 场内期权市场的流动性根本难以满足需求;第二也正是因为流动性匮乏和波动过高,期权的购买成本高的离谱,对于有套保需求的客户来说很难构造性价比高的套保方案。


 Zeafox量化CEO李俊杰:首先,期权作为加密货币较新的衍生品,市场发展空间较大,但同时我们可以看到,数字货币的期权市场还处于发展阶段,市场深度相对较为成熟的数字货币 合约市场,还存在很大发展空间。数字货币期权,同时也为当前处于下跌周期的市场,提供了另外一种对冲现货价格波动风险的方式。在BTC行情不明朗或大幅波动时,单纯的期权(非合约)或低杠杆的期权合约,也较好地弥补了当前数字货币合约产品中,较容易产生爆仓风险的问题。


 Apollolab Foundation CEO嵇安:期货套保,当风险行情期货套保能够发挥对冲风险的作用,但当行情走势有利时,期货就会产生吞噬现货端的利润。期权套期保值持有现货的同时买入认沽期权,期权的潜在盈利和亏损不对称。期权合约的最大损失仅限于支付的权利金,行情有利时,期权套保在一定程度上能够减少吞噬现货端的利润。做人做事留一手,在任何时候都持有一定比例的现金,在交易市场里,无论是现金、时间还是生活,都要留有余地 


魔法资本合伙人张斌:对冲风险其实非常难,因为如果操作不好,可能会“对冲收益”。但是至少有一点是非常好的,那就是至少可以保住本金不减少。如果想要做好风险对冲,最重要的就是需要对行情走向有一个判断,在价格涨到阶段性高点的时候进行开空套保,而这个高点极难判断,很可能开空套保之后,价格继续飞涨,这样就赚不到上涨的收益了。对于行情高点的判断,最好咨询业内的专业机构或者交易人士,尽量选择在一个相对的阶段性高点进行开空套保。

总结比特币过去几年的行情走势,80日均线可以作为一个简单的套保指标,就是有效跌破80日均线就套保,有效站稳80日均线就解除套保,持有现货。 


Woody:杠杆由于具有高获利的属性,往往让投资人无法自拔,但合约本质的意义是避险。例如我想参与币安IEO但我怕BNB跌,那我可以在买入BNB现货,并且在合约所放空BNB,从而达到赚取IEO收益以及规避掉BNB下跌风险的可能,我会建议一般投资人更应该着重于合约避险的属性而不是加大杠杆。

对于期权部分,简单举例来说明一下。例如我有BTC用币本位投资了量化,那我可以花费一点小钱买入远期的看空期权,这样就可以锁定好价差,不会因为行情下跌导致本金缩水。由于期权比合约多出一个叫做时间价值的属性,也就是到期就会归零的意思,在没有行情的时候做卖方可以吸干时间价值,从而达到价格不变但是却可以盈利的状态。

假如我看盘整,那我可以同时卖出买权跟卖权,结算时间的时候如果价格不变,等于就是对手盘归零,但我取得了收益,在盘整阶段往往是投资人就煎熬的时候,下次不妨考虑下期权卖方。但期权卖方具有获利有限风险无限的属性,一般卖方投资人胜率约在7成附近,但剩下来的3成是很可能把获利吃光的,所以要有一定风控能力才适合操作。 


本次“数字货币交易超级联赛(第三届)KOL精英赛”由共识实验室携手币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG联合举办,于4月15日正式开赛。 感谢联合发起方币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG对本次大赛的大力支持。感谢火星财经、币coin、BiYong为大赛提供合作支持,本次大赛的支持机构为Nova Club、AAX、CoCoCoin、火星交易大师。特邀合作媒体Cointelegraph、链得得、Blocklike、PANews、果味财经。

 

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